事件:浙江鼎力公告2015年年報,公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入4.79億元,同比增長28.00%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.26億元,同比增長36.72%。

業(yè)績增長符合預期,高增長態(tài)勢維持。

　　公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入合計約4.79億元,同比增速約28.00%,與三季報增速持平;歸屬于母公司凈利潤1.26億元,符合我們預期(1.28億元),同比增長36.72%,繼續(xù)維持高增長態(tài)勢。

　　我們認為,公司業(yè)績高增主要來自幾方面的驅(qū)動:1)國內(nèi)市場開始爆發(fā)。2015年公司國內(nèi)銷售在募投產(chǎn)能投放、租賃市場擴容、傳統(tǒng)產(chǎn)品替代進程加速等積極因素的推動下實現(xiàn)同比大增50.28%。2)海外市場實現(xiàn)恢復。公司2015年海外銷售同比增速為11.99%,較2014年5.25%的增速有了較大提升,其中下半年佳得寶(The Home Depot)和勞氏(LOWE’s)的訂單確認貢獻較大。

毛利率小幅下滑,產(chǎn)品結構有所調(diào)整。

　　2015年公司綜合毛利率下降2.8個百分點,主要原因來自兩個方面:1)主力產(chǎn)品剪叉式高空作業(yè)平臺毛利率下降5.63個百分點。2015年下半年以來,募投產(chǎn)能逐漸投放,公司為擴大銷售對部分產(chǎn)品主動下調(diào)了售價。2)產(chǎn)品結構調(diào)整的影響。報告期內(nèi),毛利率相對較低的臂式高空作業(yè)平臺銷量大增121.15%,銷售收入增加105.69%,收入占比提升由5.56%提升至8.93%;由于處于產(chǎn)品開拓期,臂式高空作業(yè)平臺售價有所折讓,毛利率下降3.43%。

　　我們認為,2015年公司綜合毛利率下降不足為懼。隨著低毛利率的臂式和桅柱式高空作業(yè)平臺市場打開、國外高端化及定制化產(chǎn)品占比提升,公司有望抵御行業(yè)競爭增加的壓力,毛利率將維持在較高水平。

　　增資Magni,全球化進行時。

　　2015年,公司獲得佳得寶(The Home Depot)和勞氏(LOWE’s)的2777架門架式高空作業(yè)平臺訂單,美國市場取得重大突破;另外,公司與卡塔爾本土工程建筑代理銷售商QTEC 展開全面合作,為以后中東市場打下堅實基礎。對Magni 花費近1億元進行增資擴股并建立歐洲研發(fā)中心,則體現(xiàn)出全球化布局更進一步的決心,對于進入歐洲高端市場具有重要意義。