二次世界大戰(zhàn)以來，經(jīng)過半個多世紀的發(fā)展，融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式，目前發(fā)達國家融資租賃的市場滲透率（租賃交易總額占固定資產(chǎn)投資總額比例）大約在15%-30%，體現(xiàn)了融資租賃在發(fā)達國家國民經(jīng)濟中占有重要地位。近年來，融資租賃在發(fā)展中國家也得到了長足發(fā)展，我國也逐漸成為融資租賃業(yè)的后起之秀。

中美兩國融資租賃業(yè)對比

　　美國是現(xiàn)代租賃業(yè)的發(fā)源地，長期占據(jù)世界融資租賃業(yè)務量首位。我國現(xiàn)代租賃業(yè)是20世紀80年代初從日本引進的，2007年中國銀監(jiān)會允許銀行業(yè)涉足融資租賃市場，有力推動了整個融資租賃行業(yè)的發(fā)展，但我國的融資租賃業(yè)務量仍不及美國的1/3，市場滲透率也遠遠落后于美國。

　　美國融資租賃業(yè)面臨的主要風險是宏觀經(jīng)濟波動帶來的行業(yè)風險。而我國融資租賃業(yè)，除面臨宏觀經(jīng)濟波動帶來的系統(tǒng)性風險以外，還因為管理上的差距存在以下風險隱患：短融長用帶來的流動性風險；重擔保、輕現(xiàn)金流管理造成的融資租賃風險后置；行業(yè)集中度較高的風險；考核激勵機制與租賃項目風險長期化特征不匹配的風險。

　　美國采用分散立法模式，即沒有專門的融資租賃法，而由各個法律部門綜合調整融資租賃法律關系。而我國既沒有專門的融資租賃法，現(xiàn)有的融資租賃規(guī)范又不夠系統(tǒng)和完整，導致了以下問題。一是租賃物的取回權問題。我國現(xiàn)行法規(guī)中沒有對實踐中頻繁出現(xiàn)的租賃物所有權和善意第三人的沖突解決機制以及出租人取回權的具體行使條件、程序和方法做出規(guī)定。二是融資租賃登記問題。我國目前缺乏融資租賃物所有權登記體系，導致出租人的所有權無法對抗善意第三人。三是承租人特殊資質適用于出租人的問題。我國許多法律、法規(guī)及規(guī)章仍固守物的歸屬和利用只限于同一主體的思維，例如將融資租賃公司開展的醫(yī)療器械融資租賃行為界定為“屬經(jīng)營醫(yī)療器械行為的范疇”，并要求融資租賃公司“辦理《醫(yī)療器械經(jīng)營企業(yè)許可證》后方可從事經(jīng)營活動”。

　　美國融資租賃業(yè)享受的政府支持政策包括：一是稅收政策，主要是加速折舊和投資抵免。當一些中小型企業(yè)由于沒有足額利潤用于抵扣而不能充分利用這一政策時，出租人與承租人可以通過適當?shù)慕Y構設計或條款安排，由出租人提取折舊，并以降低租金的形式將獲得的加速折舊好處轉移給承租人。二是保險政策，美國的官方機構（進出口銀行）對從事國際金融租賃業(yè)務的美國租賃公司提供全方位的出口信貸、出口擔保。而我國缺少對融資租賃業(yè)的政策優(yōu)惠扶持措施，從來沒有實行過針對融資租賃的大范圍投資稅收減免優(yōu)惠政策。

　　監(jiān)管模式方面，美國將廠商背景和獨立背景的融資租賃公司視同普通工商企業(yè)，主要依靠市場機制來規(guī)范，對于銀行背景的融資租賃公司則采取并表監(jiān)管模式，由美國銀行監(jiān)管部門負責監(jiān)督。在我國，銀監(jiān)會比照金融機構對金融租賃公司采取嚴格的金融監(jiān)管模式，商務部則對外商投資租賃公司和內(nèi)資試點租賃公司采取較為寬松的管理模式。

美國融資租賃業(yè)發(fā)展對中國的啟示

　　融資租賃業(yè)的發(fā)展是隨著金融市場的深化而深化的。隨著金融市場的逐步完善，使得區(qū)別于傳統(tǒng)銀行業(yè)務的金融創(chuàng)新不斷增加，金融市場分工和專業(yè)化趨勢加強，作為“融資與融物”相結合的融資租賃得以出現(xiàn)。而后，無論是杠桿租賃、返還式租賃、經(jīng)營性租賃的漸進式發(fā)展，還是租賃投資基金、項目租賃、租賃證券化，都是金融市場不斷自我發(fā)展和完善的產(chǎn)物。

　　融資租賃業(yè)的發(fā)展與產(chǎn)業(yè)和技術革命是相伴生的。融資租賃業(yè)的產(chǎn)生本來就與第三次科技革命息息相關，在融資租賃行業(yè)解決企業(yè)因技術革命而缺乏資金問題的同時，也通過這些企業(yè)本身對落后產(chǎn)能的淘汰以及市場的競爭加快了產(chǎn)業(yè)技術革命進程，從而催生了新的技術革命對融資租賃的進一步需求。

　　國際融資租賃是隨著產(chǎn)業(yè)國際化而發(fā)展起來的。各國的融資租賃業(yè)都經(jīng)歷過由內(nèi)向外的發(fā)展過程，隨著國內(nèi)市場的飽和，產(chǎn)生了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)走出國門、搶奪國際市場的需求，伴隨著這種產(chǎn)業(yè)國際化的進程，國際融資租賃業(yè)務也就發(fā)展起來。

　　一國的融資租賃業(yè)務市場滲透率與該國產(chǎn)業(yè)結構調整和技術革新同步。融資租賃業(yè)務的滲透率一定程度上能夠反映的是融資租賃對固定資產(chǎn)設備投資的貢獻程度，從各國融資租賃業(yè)務發(fā)展階段看，都存在一個起步、快速增長和飽和的發(fā)展階段。當一國加快產(chǎn)業(yè)結構調整、推動技術革新加快時，融資租賃業(yè)務規(guī)模和市場滲透率也會迅速上升。

　　融資租賃業(yè)的風險受實體經(jīng)濟波動的影響較大，應當加強我國對融資租賃業(yè)的系統(tǒng)性風險防范的探索。從本質上來說，融資租賃的風險以及利潤，是由實體企業(yè)中長期的生產(chǎn)率和利潤率大小而決定的。2008年的金融危機使得銀行對外融資和資本補充更加困難，這種流動性危機對銀行系金融租賃公司挑戰(zhàn)更大，融資租賃公司面臨銀行和承租人的雙層沖擊：一方面銀行要把有限的資源用在核心業(yè)務和核心客戶身上，會減少對融資租賃公司的資金支持；另一方面承租人的違約率會大幅上升，使得融資租賃公司的資金回收難度增大。因此，必須不斷加強對融資租賃行業(yè)的系統(tǒng)性風險防范的探索，將對融資租賃行業(yè)的監(jiān)管納入我國長期金融安全的視線加以考量。

　　租賃業(yè)的競爭實力關鍵在于租賃公司自身的綜合實力以及租賃從業(yè)人員的素質。融資租賃行業(yè)是高度專業(yè)化的行業(yè)，而專業(yè)化人才往往是決定業(yè)務開展以及風險控制的關鍵。因此，必須提高從業(yè)人員的整體素質，以切實提升行業(yè)的資產(chǎn)管理和運營能力，支持和鼓勵融資租賃公司在產(chǎn)品功能、業(yè)務模式、市場定價以及交易退出機制上的創(chuàng)新，培育融資租賃公司自身的核心競爭力。

　　融資租賃業(yè)的發(fā)展需要良好發(fā)展環(huán)境。歷史經(jīng)驗表明，完善的租賃法制，專門的投資、折舊、保險、優(yōu)惠利率、會計制度、租賃登記制度等有利于租賃業(yè)的發(fā)展和風險管理，對融資租賃行業(yè)而言，都是必不可少的重要制度安排。

促進中國融資租賃業(yè)發(fā)展之策

　　首先，優(yōu)化融資租賃業(yè)的發(fā)展環(huán)境。一是建立健全融資租賃法律體系。作為新興的融資租賃發(fā)展國家，應當采取制定專門的《融資租賃法》并輔之以其它特別規(guī)定的立法模式，特別要解決好如下法律問題：明確租賃物取回權的相關條件、方式、沖突解決機制；建立全國性的、統(tǒng)一的融資租賃登記體系，解決出租人所有權無法對抗善意第三人的問題；解決承租人特殊資質適用于出租人的問題，破除出租人在開展業(yè)務時面臨的行業(yè)壁壘。二是改善融資租賃業(yè)的政策環(huán)境。在稅收方面，應借鑒美國及國外發(fā)達國家的經(jīng)驗，對諸如在投資減稅、加速折舊等方面給予出租方及承租方真正的優(yōu)惠；在財政補貼方面，對我國急需發(fā)展的基礎行業(yè)、創(chuàng)新行業(yè)以及重點發(fā)展戰(zhàn)略領域的項目給與融資租賃補貼，或允許融資租賃公司使用政策性基金；三是深化金融市場，拓寬融資租賃公司的融資渠道。

　　其次，提升融資租賃業(yè)自身實力。一是建立完善的法人治理結構和內(nèi)控機制；二是提高從業(yè)人員的整體素質；三是提高融資租賃公司的專業(yè)能力，即我國的融資租賃公司應建立自己的租賃物管理團隊，及時掌握相關行業(yè)的周期波動、發(fā)展狀況、價格走勢、市場容量、供求關系等信息，培養(yǎng)自身的核心競爭力。

　　（本文是上海新金融研究院內(nèi)部課題“中美兩國融資租賃業(yè)的比較研究”摘要，課題由研究院創(chuàng)始理事單位農(nóng)銀金融租賃有限公司委托、贊助。課題組負責人為研究院學術委員、中國銀監(jiān)會上海監(jiān)管局局長廖岷，課題組成員包括林謙、陶瑾宇、高一翔、王威、孫永。）