工程機(jī)械行業(yè)去年開始的行業(yè)調(diào)整，已令企業(yè)陣營(yíng)分化日益明顯。柳工(000528)、山推股份(000680,股吧)(000680)均發(fā)布預(yù)減公告;而據(jù)中金公司預(yù)測(cè)，三一重工(600031,股吧)(600031)、中聯(lián)重科(000157,股吧)(000157)等龍頭企業(yè)則有望實(shí)現(xiàn)10%~15%的增長(zhǎng)，完成全年預(yù)期。

　　好消息是，在下半年“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策紅利下，基建回暖、地產(chǎn)新開工意愿提升，工程機(jī)械板塊有望觸底回升。“預(yù)計(jì)到今年三季度，大概八九月份的時(shí)候，需求就會(huì)出現(xiàn)一定的恢復(fù)?！必?cái)富里昂工程機(jī)械行業(yè)高級(jí)投資分析師李坤龍認(rèn)為，在行業(yè)調(diào)整恢復(fù)過程中，三一等龍頭企業(yè)將獲益。

　　業(yè)績(jī)兩極分化

　　上半年，大多數(shù)工程機(jī)械企業(yè)日子難過已成定局。數(shù)據(jù)表明，一季度，全國工程機(jī)械行業(yè)9家上市公司累計(jì)營(yíng)業(yè)收入452億元，同比下降12.7%，創(chuàng)2009年以來的新低。但是洗牌同時(shí)，工程機(jī)械企業(yè)業(yè)績(jī)也呈分化。中金公司調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，受益于保障性住房開工，渠道下沉等拉動(dòng)，上半年三一重工仍舊能實(shí)現(xiàn)20%的正增長(zhǎng)，是最大受益者。挖掘機(jī)業(yè)務(wù)情況類似，三一重工挖掘機(jī)相對(duì)市場(chǎng)占有率去年年底為12.2%，今年一季度為16%，今年上半年提升到18%。

　　一些龍頭公司的現(xiàn)金流情況也是相對(duì)樂觀。以三一重工為例，其第一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為流出43億元，屬于季節(jié)性因素，從三一重工2010年、2011年披露的報(bào)表來看，一季度均為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流較差的時(shí)期，而在二季度會(huì)逐漸轉(zhuǎn)好，如2011年一季度經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為-34.05億元，二季度為36.08億元。

　　考慮到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模差異較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)比應(yīng)收賬款絕對(duì)值更能準(zhǔn)確反映企業(yè)的狀況。2012年一季度，三一重工應(yīng)收款項(xiàng)余額為205.02億元，一季度應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率為0.898次，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　市場(chǎng)觸底回升

　　盡管上半年行業(yè)走勢(shì)欠佳，但種種現(xiàn)象透露，市場(chǎng)已過最困難期。

　　“從我掌握的6月份情況看，很多企業(yè)都出現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)?！?a href="http://www.zulingongsi.com.cn/shop/38351/index/" title="中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)" target="_blank">中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)蘇子孟透露。市場(chǎng)監(jiān)測(cè)顯示，行業(yè)主要產(chǎn)品挖掘機(jī)5月單月銷量為10870臺(tái)，同比下降24%，較前4月40%左右的降幅已有明顯收窄，重點(diǎn)企業(yè)三一重工、柳工等5月銷量增速已經(jīng)轉(zhuǎn)正。