以資金相對(duì)寬裕的中聯(lián)重科為例，2011年中聯(lián)重科應(yīng)收賬款達(dá)到116.58億元，同比增長67.81%，遠(yuǎn)高于其利潤增長。徐工機(jī)械的應(yīng)收賬款增長幅度則高出了1倍，其2011年年末的應(yīng)收賬款為97.72億元，同比增長148.36%。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，排名前八的工程機(jī)械類上市公司今年一季度應(yīng)收賬款總額為583.74億元，較2011年末又增加了41.5%。

　　“過度的銷售政策，使得工程機(jī)械行業(yè)出現(xiàn)了應(yīng)收賬款增長快于收入增長的行業(yè)特點(diǎn)。”上述分析師稱。其中，三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械應(yīng)收賬款較收入增長的倍數(shù)，2011年分別為2倍、1.5倍、5倍，2012年一季度分別為16倍、2.57倍、3倍。

　　與此同時(shí)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也在下降。三一重工2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為6.0，較2010年6.7的周轉(zhuǎn)率有所下降。徐工機(jī)械下降最為明顯，由2010年的8.8下降到2011年的4.8。

　　“我們現(xiàn)在對(duì)應(yīng)收賬款的增加和回款采取了一些措施。”上述中聯(lián)重科高管對(duì)財(cái)新記者稱，最主要的是把銷售人員的回款與提成掛鉤;如果回不了款，對(duì)銷售人員會(huì)有相應(yīng)的處罰?！拔覀冾A(yù)計(jì)今年應(yīng)收賬款不會(huì)增長太多，5月份回款狀況比較好。”

　　渴望融資

　　一方面現(xiàn)金流緊張，另一方面還需要大量資金去支撐激進(jìn)的市場銷售策略，以期在下滑的市場中擠出競爭對(duì)手，現(xiàn)在工程機(jī)械制造商們都極其渴望外部資金輸血。

　　近來，幾大廠商紛紛拋出資本市場融資方案?！肮?400億元授信并非實(shí)際借款?！敝新?lián)重科董事會(huì)秘書申柯對(duì)財(cái)新記者稱，今年增加的200多億元授信主要增加在無追索保理(把應(yīng)收賬款債權(quán)出售給銀行)。2012年40%左右融資租賃應(yīng)收賬款會(huì)做保理業(yè)務(wù)。按照全年625億元銷售額計(jì)算，將有近90億元左右的保理業(yè)務(wù)。

　　此前，中聯(lián)重科計(jì)劃通過出售環(huán)衛(wèi)機(jī)械業(yè)務(wù)籌資發(fā)展混凝土機(jī)械主業(yè)，但目前并未成功?！爸饕歉鞣焦杀炔缓么_定，就連公司高管對(duì)各PE的占比都有不同意見?！鄙鲜鲋新?lián)重科高管稱。

　　三一重工的融資計(jì)劃是H股上市。“H股的發(fā)行期限是8月31日，我們將根據(jù)價(jià)格情況選擇發(fā)行時(shí)點(diǎn)，我們想賣到20元(港幣，每股股價(jià))?！比恢毓た偛孟蛭牟?微博)對(duì)財(cái)新記者表示。他稱，發(fā)行H股更多是為了國際化。

　　“三一重工不僅銷售上需要更多資金支持，另一方面他們收購德國普茨邁斯特公司后，需要替他們償還債務(wù)，也需要大量資金?！币晃煌顿Y工程機(jī)械行業(yè)的PE人士向財(cái)新記者透露。

　　2011年8月，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)三一重工發(fā)行15.41億H股(含超額配售部分)，后因市場波動(dòng)縮減至13.4億股，發(fā)行指導(dǎo)價(jià)區(qū)間為每股16.13港元至19.38港元，最多募資260億港元。但一個(gè)月后，三一重工還是以市況波動(dòng)為由暫時(shí)擱置了H股上市計(jì)劃。

　　“你看現(xiàn)在也并不是好時(shí)候，三一重工還要去香港上市，可見其資金需求多么急迫?！鄙鲜鯬E人士稱，而且三一重工此次安排的投行是包銷而非承銷，“這種方式下，三一重工的價(jià)格更上不去了?！睋?jù)了解，此次三一重工安排了包括美銀美林、花旗、中信國際、工銀國際和摩根士丹利等機(jī)構(gòu)來包銷H股的發(fā)行上市。