作為國(guó)內(nèi)叉車行業(yè)的龍頭企業(yè)，安徽合力又有一項(xiàng)國(guó)內(nèi)同行中開(kāi)創(chuàng)性的新舉———合力叉車的第一家集產(chǎn)品銷售、配件供應(yīng)、售后服務(wù)、租賃、人員培訓(xùn)為一體的銷售旗艦店在上海虹口區(qū)開(kāi)業(yè)。一見(jiàn)面，公司董秘徐琳就把這一喜訊告訴本報(bào)記者。

　　而作為安徽省第一家向省國(guó)資委遞交股改申請(qǐng)的上市公司，安徽合力股改以來(lái)，在公司治理、投資者關(guān)系等方面也正經(jīng)歷著新的變化。在公司總部，公司董事長(zhǎng)張德進(jìn)將股改以來(lái)的體會(huì)向記者娓娓道來(lái)。
　　和基金經(jīng)理成了好朋友
　　“以前我都不怎么看公司股價(jià)走勢(shì)，而股改以后，對(duì)公司市值的變化就非常關(guān)心了。”張德進(jìn)認(rèn)為，股改就是給非流通股股東和流通股股東構(gòu)筑了一個(gè)共同的利益機(jī)制。他說(shuō)，在股權(quán)分置的情況下，股價(jià)不能充分反映公司價(jià)值，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股價(jià)卻可能無(wú)故下跌。而全流通以后，股價(jià)的信號(hào)功能就增強(qiáng)了，也督促公司進(jìn)一步提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效?！?
　　“現(xiàn)在不少基金經(jīng)理跟我們成了好朋友?！彼f(shuō)在股改溝通中，不少基金重新認(rèn)識(shí)了安徽合力，也對(duì)公司給予了很多支持。深入接觸以后，原來(lái)模糊的也清晰了，基金經(jīng)理們心里也有了底?！扒安痪梦覀?cè)谕獾貐⒓右粋€(gè)與機(jī)構(gòu)投資者的交流會(huì)，回來(lái)后公司股價(jià)就從4.79元一下子漲到5.21元?！睍r(shí)隔多日張董事長(zhǎng)仍對(duì)公司股價(jià)記得如此精確?！?
　　張德進(jìn)告訴記者，股改以來(lái)到公司實(shí)地考察的基金經(jīng)理和券商研究員絡(luò)繹不絕，最多的一次是20人組團(tuán)前來(lái)?！斑@種溝通很有好處?！彼f(shuō)，公司準(zhǔn)備建立一個(gè)長(zhǎng)期溝通制度，每年分區(qū)域由董事長(zhǎng)帶隊(duì)與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行一到兩次面對(duì)面的交流。　
　　他還透露，公司在最初制定股改方案時(shí)曾提出過(guò)股份增持計(jì)劃，但因有關(guān)方面擔(dān)心增持承諾會(huì)增加方案復(fù)雜性而取消?！捌鋵?shí)，公司股價(jià)自然除權(quán)后，我們的股票就該增持了。公司的質(zhì)地是擺在這兒的，對(duì)于公司后續(xù)發(fā)展應(yīng)該有信心?！薄?
　　股改之后，公司第一大股東合力集團(tuán)的持股比例由54％下降到42％左右，從絕對(duì)控股變成相對(duì)控股。張德進(jìn)認(rèn)為，這應(yīng)當(dāng)有利于優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)，其效果會(huì)在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)逐步顯現(xiàn)。而對(duì)于全流通后可能出現(xiàn)的“敵意收購(gòu)”，安徽合力也已經(jīng)有所準(zhǔn)備。在新《公司法》、《證券法》實(shí)施后，公司準(zhǔn)備在修改公司章程時(shí)做出反收購(gòu)計(jì)劃的安排?！叭魍ㄒ院笊鲜泄靖吖懿欢?jí)市場(chǎng)就是不合格的?！睆埖逻M(jìn)說(shuō)?！?
　　股權(quán)激勵(lì)靜待時(shí)機(jī)成熟
　　全流通以后，國(guó)有上市公司的激勵(lì)機(jī)制一直頗受各界關(guān)注。對(duì)此，安徽合力也有自己的計(jì)劃。據(jù)了解，公司目前正在積極研究，著手準(zhǔn)備推出。張德進(jìn)說(shuō)，“只要條件基本成熟了，安徽合力肯定會(huì)率先去做。”
　　據(jù)張德進(jìn)介紹，叉車行業(yè)技術(shù)工藝復(fù)雜，對(duì)人力資本要求很高，如何有效地留住人才一直是公司決策層思考的難題。作為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)，安徽合力的骨干人才一直也是外資競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們緊逼“挖角”的重點(diǎn)對(duì)象?！?
　　“股改之前，相關(guān)政策還不太明朗，而且我個(gè)人認(rèn)為時(shí)機(jī)也尚不成熟。在股權(quán)分置的情況下，股價(jià)不能充分反映公司價(jià)值時(shí)，做股權(quán)激勵(lì)沒(méi)有意義?！睆埖逻M(jìn)說(shuō)，“我們也希望證券市場(chǎng)能盡快基本完成股改，完善股權(quán)激勵(lì)的環(huán)境，使得公司高管、骨干的利益能與公司股價(jià)緊密聯(lián)系。只要政策允許，條件成熟，安徽合力會(huì)走在前面。”
　　據(jù)悉，安徽合力此前已在銷售子公司中嘗試股權(quán)激勵(lì)的做法。張德進(jìn)告訴記者，公司曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)銷售骨干流失，因此自2000年起啟動(dòng)各地銷售子公司的改制，目前已形成“公司控股，銷售經(jīng)理持大股，骨干員工持股”的格局。改制之后，既大幅降低了關(guān)聯(lián)交易，銷售子公司的整體績(jī)效也明顯改善。
　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)承諾兌現(xiàn)有保障
　　安徽合力股改方案中一項(xiàng)重要承諾是，2005年和2006年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于15%，現(xiàn)金分紅比例不低于可分配利潤(rùn)的30%。受宏觀調(diào)控影響，工程機(jī)械類公司今年盈利增長(zhǎng)情況普遍不佳，安徽合力的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)承諾能否兌現(xiàn)？　
　　據(jù)張德進(jìn)介紹，安徽合力的主營(yíng)叉車產(chǎn)品，應(yīng)用范圍相當(dāng)廣，工程建設(shè)領(lǐng)域只是占比不大的一個(gè)方面。按照國(guó)外的行業(yè)分類，叉車產(chǎn)品更適合劃入工業(yè)車輛或物流裝備范疇。安徽合力的叉車業(yè)務(wù)事實(shí)上受國(guó)家宏觀調(diào)控影響較小，因此在2004年和今年前三季度，公司業(yè)績(jī)?nèi)杂锌焖僭鲩L(zhǎng)。他說(shuō)，未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)叉車的需求增速或許有所放緩，但需求總量仍呈上升趨勢(shì)。作為國(guó)內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，安徽合力仍將有足夠市場(chǎng)空間。而且近年來(lái)公司國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展較快，海外銷售比重不斷上升，毛利率水平更高于國(guó)內(nèi)，而公司近兩年重點(diǎn)開(kāi)拓的北美市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年就可見(jiàn)到成效，這些也都可減輕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可能波動(dòng)的影響?！?
　　此外，公司擬發(fā)行6億元可轉(zhuǎn)債投資的項(xiàng)目———合力工業(yè)園，將可解決目前廠區(qū)面積緊張?jiān)斐傻闹圃飚a(chǎn)能“瓶頸”，并借此搬遷機(jī)會(huì)加大研發(fā)、試驗(yàn)、試制力度，探討扁平化的事業(yè)部管理體制，發(fā)展有市場(chǎng)前景的重裝、立體化倉(cāng)庫(kù)等產(chǎn)品。該項(xiàng)目自2004年開(kāi)始建設(shè)，目前進(jìn)展順利，部分廠區(qū)已開(kāi)始生產(chǎn)，公司將在未來(lái)幾年內(nèi)逐步搬遷到新廠區(qū)。而安徽合力由于建廠時(shí)間早，現(xiàn)在使用的近500畝土地位于合肥市區(qū)，其中1/3是公司自有?！拔磥?lái)土地置換收入可觀?！睆埖逻M(jìn)說(shuō)。
　　加快發(fā)展，與外資賽跑
　　張德進(jìn)說(shuō)：“股改之后，我們的目標(biāo)已經(jīng)非常明確，就是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升公司業(yè)績(jī)，做大公司市值、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力?！薄?
　　據(jù)了解，近期，合力工業(yè)園內(nèi)的多項(xiàng)提高產(chǎn)能、技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)品線延伸的項(xiàng)目乃是公司的發(fā)展重點(diǎn)；長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，公司則希望由物流機(jī)械生產(chǎn)商進(jìn)而發(fā)展為物流解決方案供應(yīng)商?！?
　　目前，安徽合力已開(kāi)始小批量生產(chǎn)技術(shù)含量較高的重裝產(chǎn)品和一些工程機(jī)械設(shè)備，并自主研發(fā)出自動(dòng)化立體式倉(cāng)庫(kù)系統(tǒng)。據(jù)介紹，運(yùn)用這種方式進(jìn)行工業(yè)原料的物料配送，在國(guó)內(nèi)還頗為少見(jiàn)，而周邊的江淮汽車、奇瑞汽車等企業(yè)已經(jīng)從公司采購(gòu)了此類系統(tǒng)試用。　
　　張德進(jìn)還告訴記者，除了將主打叉車產(chǎn)品由中端適度向高端延伸外，公司還將適時(shí)切入有潛力的工程機(jī)械行業(yè)。他說(shuō)，類似裝載機(jī)這樣的設(shè)備，雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已很激烈，但要么是以高價(jià)從國(guó)外進(jìn)口，要么是國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的低端產(chǎn)品，中端市場(chǎng)接近空白。安徽合力如果能做到產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)接近外資水平，而價(jià)格低于國(guó)外進(jìn)口，那就會(huì)有很大市場(chǎng)機(jī)會(huì)。而安徽合力在國(guó)內(nèi)叉車領(lǐng)域連續(xù)15年保持第一，也正是以提供中端產(chǎn)品見(jiàn)長(zhǎng)?！?
　　采訪中，張德進(jìn)也談到，希望能進(jìn)一步加快公司發(fā)展速度。他說(shuō)，目前外資正在加緊進(jìn)入中國(guó)，就在前幾天，日本小松公司又在山東建了一座新廠。雖然安徽合力在過(guò)去的競(jìng)爭(zhēng)中并不怕外資對(duì)手，但在規(guī)模上仍是“輕量級(jí)選手”?！?

　　張德進(jìn)說(shuō)，公司明年也可以利用自有資金滾動(dòng)投資合力工業(yè)園項(xiàng)目，但建設(shè)速度則難免會(huì)受些影響。他表示，公司股改已經(jīng)完成，希望在當(dāng)前鋼鐵、建材等原材料價(jià)格下跌的時(shí)候，能夠適時(shí)得到資本市場(chǎng)的資金支持，使安徽合力可以更好、更快地發(fā)展，盡快成為叉車行業(yè)中的“重量級(jí)選手”。
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　　安徽合力主營(yíng)叉車、堆高機(jī)等物流設(shè)備，廣泛用于物流運(yùn)輸、機(jī)械制造、能源開(kāi)采等12大行業(yè)，受固定資產(chǎn)投資周期的波動(dòng)影響較小，周期性相對(duì)較弱。
　　公司作為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭，依托完整配套體系、靈活營(yíng)銷機(jī)制以及自主開(kāi)發(fā)和品牌等核心競(jìng)爭(zhēng)力，形成內(nèi)銷穩(wěn)步增長(zhǎng)、外銷快速擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)。面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化和物流業(yè)發(fā)展機(jī)遇，公司利用工廠搬遷和興建產(chǎn)業(yè)園為契機(jī)，果斷提出產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略，由單一的運(yùn)搬產(chǎn)品供應(yīng)商向物流整體解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)變。目前合力產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目進(jìn)展順利，公司產(chǎn)能將持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。2006年開(kāi)始，G系列叉車、集裝箱堆高機(jī)、大噸位叉車以及立體倉(cāng)庫(kù)等系列新產(chǎn)品和出口成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)園建成后年產(chǎn)銷叉車規(guī)模3萬(wàn)多輛，比目前產(chǎn)能擴(kuò)大一倍，預(yù)計(jì)到2008年主營(yíng)收入50億元、利潤(rùn)總額3.35億元，可望進(jìn)入世界叉車十強(qiáng)行列。
　　我們維持對(duì)安徽合力2005年至2007年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，每股收益分別為0.49元、0.63元和0.74元，目前動(dòng)態(tài)PE為10倍、8倍和7倍。考慮到定價(jià)低估和年均20%左右的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，我們對(duì)安徽合力維持“增持”建議。